tôiTỪ Kể từ khi bắt đầu cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, các nhà đầu tư, chính trị gia và doanh nghiệp đã cố gắng đánh giá xem hai nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ tách rời nhau bao xa và nhanh như thế nào. Mô hình tài chính đang trở nên rõ ràng hơn với thông tin Didi Global, một công ty chia sẻ chuyến đi của Trung Quốc, có kế hoạch rút cổ phần khỏi New York, chỉ sáu tháng sau đợt chào bán lần đầu ra công chúng (đầu ra công chúng) đằng kia.
Tiết kiệm thời gian nghe các bài viết âm thanh của chúng tôi trong khi đa nhiệm
Có khả năng tất cả 2,1 nghìn tỷ đô la cổ phiếu của các công ty Trung Quốc đại lục khác được giao dịch trong Big Apple cuối cùng sẽ tuân theo, với sự chấp thuận của Đảng Cộng sản Trung Quốc. Tuy nhiên, đừng tưởng tượng rằng các nhà cai trị Trung Quốc tìm cách cô lập tài chính. Đồng thời, họ đang bận rộn chào đón các công ty Phố Wall đến với hệ thống tài chính của đại lục. Trung Quốc đang theo đuổi một chiến lược tách rời bất đối xứng: giảm sự phụ thuộc vào phương Tây ngay cả khi nước này tìm cách gia tăng sự phụ thuộc của phương Tây vào Trung Quốc. Didi sẽ không phải là ví dụ cuối cùng của phương pháp này.
Trong nhiều thập kỷ, chính phủ Trung Quốc đã khoan dung và đôi khi khuyến khích các công ty huy động vốn ở các thị trường xa xôi. Khi công ty Trung Quốc đầu tiên ra mắt công chúng ở New York vào năm 1993, các nhà chức trách đã ủng hộ việc niêm yết xuyên biên giới, công nhận rằng thị trường Hoa Kỳ cung cấp chi phí vốn thấp hơn, các nhà đầu tư tinh vi hơn và quản trị doanh nghiệp tốt hơn. Các cơ quan quản lý ở đại lục thậm chí còn làm ngơ trước các giải pháp pháp lý phức tạp, được gọi là các thực thể có lãi suất thay đổi (TRANH ĐUAs), cho phép các công ty công nghệ đầy tham vọng của Trung Quốc phá vỡ những hạn chế bí ẩn của đại lục đối với quyền sở hữu nước ngoài.
Trong hai năm qua, tâm trạng đã thay đổi. Vào năm 2019, Alibaba, công ty Trung Quốc có giá trị nhất được niêm yết ở New York, đã tìm kiếm một danh sách bổ sung ở Hồng Kông: trên thực tế, đó là một kế hoạch tài chính B. Bây giờ Didi sẽ tiến xa hơn bằng cách rời New York hoàn toàn. Nó được cho là chịu áp lực từ Cục quản lý không gian mạng Trung Quốc để thay đổi danh sách, có thể là sang Hồng Kông, nơi ngày càng chịu sự giám sát trực tiếp của chính phủ đại lục. Trong khi đó, có vẻ như mới TRANH ĐUAs sẽ bị cấm.
Một lý do cho sự thay đổi này là luật của Hoa Kỳ, nhắm vào các công ty Trung Quốc, yêu cầu các công ty nước ngoài tiết lộ các chi tiết đẫm máu trong cuộc kiểm toán của họ hoặc buộc phải hủy niêm yết cổ phiếu Hoa Kỳ. Đừng nhầm lẫn đây là một thất bại cho Trung Quốc. Nó không phá vỡ mối quan hệ với tài chính toàn cầu. Thay vào đó, nó đang mở cửa thị trường của đại lục và thuyết phục các ngân hàng, công ty bảo hiểm và nhà quản lý quỹ phương Tây tham gia và chơi theo luật của nó. Nhiều công ty Phố Wall đang nhận được giấy phép mới và mở rộng hoạt động tại Trung Quốc. Mức độ tiếp xúc xuyên biên giới của JPMorgan Chase với quốc gia này đã tăng 9% kể từ năm 2019. Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu và trái phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài đã tăng gần gấp đôi trong ba năm qua, lên 1,1 nghìn tỷ USD. Ngay cả khi Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình phát động cuộc chiến chống lại các công ty công nghệ lớn và các ông trùm dưới ngọn cờ “sự thịnh vượng chung”, hơn 100 tỷ đô la đã chảy vào thị trường đại lục trong 9 tháng đầu năm 2021. .
Trung Quốc hy vọng rằng họ có thể có được những điều tốt nhất của cả hai thế giới: khả năng tiếp cận các quỹ và bí quyết toàn cầu, nhưng dưới sự giám sát trực tiếp của họ. Có những rủi ro rõ ràng, từ quan điểm của Trung Quốc. Ở một số khía cạnh, thị trường nội địa của Trung Quốc vẫn là lãnh thổ chưa được khám phá và các nhà đầu tư nước ngoài có thể không cam kết nhiều vốn vì họ lo ngại về việc kiểm soát tiền tệ, sự đối xử bất công dưới bàn tay của các cơ quan quản lý và nguy cơ bị sung công. Tuy nhiên, cuối cùng, quy mô tuyệt đối của thị trường Trung Quốc và độ sâu của bối cảnh kinh doanh khiến họ khó từ chối.
Sự tách rời không đối xứng đặt ra hai câu hỏi. Một là liệu cách tiếp cận của Hoa Kỳ có hiệu quả hay không. Càng trừng phạt các công ty Trung Quốc, cho dù là những công ty được niêm yết tại Hoa Kỳ hay những công ty mua linh kiện công nghệ cao của Mỹ, thì Trung Quốc càng phát triển năng lực của mình, làm suy yếu ưu thế của Mỹ và tạo ra các lựa chọn thay thế cho các nước thứ ba sử dụng. Điều đó có thể khiến Hoa Kỳ có ít ảnh hưởng toàn cầu hơn chứ không phải nhiều hơn.
Câu hỏi còn lại là Trung Quốc sẽ áp dụng chiến lược bất đối xứng của mình ở đâu nữa. Nó đã có thể được nhìn thấy trong ngành công nghiệp hàng hóa, với nhiều thương mại hơn ở đại lục và trong công nghệ, nơi Trung Quốc đang cố gắng phát triển chất bán dẫn trong nước. Nhưng sự phụ thuộc rõ ràng nhất của Trung Quốc là đồng tiền của Mỹ, được sử dụng cho hầu hết các khoản thanh toán xuyên biên giới và khiến nước này phải chịu các lệnh trừng phạt và đe dọa loại trừ. Nếu Tập Cận Bình không thể ủng hộ việc niêm yết công ty chia sẻ xe ở New York, thì rất có thể là ông ấy thậm chí còn ít quan tâm đến việc khiến Trung Quốc phụ thuộc vào đồng đô la. Bạn chắc chắn đang làm mọi thứ trong khả năng của mình để phát triển một giải pháp thay thế. ■
